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大连机床:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板

石文豹来自:美国 肯塔基州.Kentucky 派克维尔 时间:2019-03-27 21:28 坐标: 322839°

我们找到第648篇与大连机床:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板有关的信息,分别包括:

以下是的一些我们精选的大连机床:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板

总所周知,近十年来我国在数控机床领域的进步极大。很多之前没法走出实验室,用途仅仅是应对验收的技术都已经迈向了产业化,并逐渐拥有了自己的高端产品,开始支撑战略领域的产业升级。

其中的典型例子就是大连科德。

作为一家从做数控系统起家,专攻航空航天结构和透平式动力机械制造的高端机床企业,科德研发生产的设备已经在我国军工领域广泛使用,并部分替代了进口设备。下面是KToolG3515五轴工具磨床。



它的性能参数如下。



然后是斩获CCMT2018展会“春燕奖”的KHMC125UMT卧式复合加工中心。





和大部分采用进口数控系统(高端用西门子或者海德汉,中低端用发那科),或者披着国产外衣,但几乎所有的核心零部件都需要进口的所谓自主品牌不同,科德设备的数控系统、伺服电机、力矩电机、电主轴电机、工作主轴和摆头等核心和关键软硬件模块均为自主研发,自主配套率达到了很高的水平。当然某些关键和核心零器件还是需要进口的,这个在后文会有提及。

以下是科德设备加工的透平式动力机械零部件,刀纹细腻美丽,非常漂亮。





就在前段时间,航天科工集团飞航技术研究院(也就是通常所说的三院)的官方微信号发布了一篇关于全国技术能手孙长胜的报道,在该报道的配图中,一排科德KMC800UMT五轴立式复合加工中心赫然引人注目(注意铭牌上的04专项示范设备字样)。



必须提请读者注意的是,孙长胜所在的单位——三院31所对外称北京动力机械研究所,是我国飞航式导弹动力设备最重要的研发和生产单位,我国多型导弹所采用的涡喷、涡扇和冲压发动机均为31所研发和生产,某高新飞行器的新体制动力装置也是31所的杰作。能够得到该单位的批量订单,说明科德产品的成熟度已经达到了相当的高度,也说明军工单位对国产高端数控设备的信任度达到了相当的高度。实际上目前国产高端数控机床的成熟型号平均故障间隔时间(MTBF)普遍达到了2000小时,已经接近国际先进水平。KMC800系列的性能参数如下。



其刀具主轴最大功率为38kW,最大扭矩为186Nm,最大转速为18000rpm,基本满足高速重切削的需求;最大进给速度为48m/min,基本满足对尺寸较大的复杂零件的加工需求,花岗岩底座和高刚度床身设计则保证了很高的加工精度——直线定位精度达到了5μm,重复定位精度达到了3μm;而角度定位精度则达到了5",重复定位精度达到了3"——这已经是量产型高端机床的国际一流水平。

在这里需要说明一下,很多精度极高的超精密加工设备是无法量产的,比如美国LLNL就有一台金刚石磨床,其加工的零件表面粗糙度(Ra)可低至1nm,但是这样的设备核心和关键零部件几乎全靠纯手工打造,批量极小(甚至只有一台/套),技术也不扩散,基本上就是各国自己做了自己用。其实我国也有类似的超精密加工设备,用来加工激光陀螺仪的内腔表面等。本文讨论的高端机床都是量产型的,与这类超精密加工设备无涉。

其实如果单从精度来看,KMC800UMT已经和与其尺寸接近的瑞士斯达拉格STC800不相上下,但是考虑到STC800的主轴能在相似的功率(37kW)下爆发出940Nm乃至1300Nm的恐怖扭矩,进给速度更是高达60m/min,加工精度还类似,笔者认为说科德的技术积累和斯达拉格相比还有一个数量级甚至更大的差距毫不夸张。因为稍有相关常识的人都知道,扭矩的重要性比转速要高得多——如同样尺寸的小型高速铣设备,日本牧野的最大转速可达50000-60000rpm,而瑞士GF旗下米克朗的转速只有30000rpm,然而后者的售价却比前者要高一半,原因就在于后者在相同的转速下扭矩远大于前者(所以真正有经验的从业者是不会被日式宣传所迷惑的)。



况且STC800家族还有一个专门做高速加工的STC800X呢。它的性能请大家自行体会(这是30000rpm/120kW的怪物啊)。



同时满足高速重切削、快进给和高精度的加工需求,其实正是斯达拉格在尖端制造领域近乎于独霸地位的基础,他们的技术积累和研发能力,我们目前还可望而不可即。唯一的好消息是,瑞士是永久中立国,他们生产的设备不存在禁运问题……

其实说起国产高端数控设备的短板,以测量器件为代表的仪器仪表是绕不过去的坎。其实很多机械零部件制造方面的问题,也和缺乏高端测量器件和相关仪器仪表有极大关系。目前我国的高端数控设备的测量器件可以说100%依赖进口,如海德汉的光栅尺,雷尼绍的测量探针和激光测量设备等。其实这些仪器仪表我国不是不能做,只是做出来没有人愿意用,原因主要有三个。一个是精度差,与进口顶级货相比差一个数量级;二是故障率太高,寿命短,大概只有进口货一半寿命,国内仪器仪表厂家售后服务一般又跟不上,经常耽误工作;三是可靠性差,可重复还原状态不稳定,大概比进口货低一两个数量级。

这里面的历史渊源要追溯到上世纪90年代,当时改革的决策者并不懂得仪器仪表是工业体系的眼睛鼻子耳朵嘴巴,是工业化和产业升级的基础,他们只看到这个行业亏损严重,就认为应该甩包袱,直接撤销了仪器仪表工业部(摧毁了顶层设计体系),解散了所有参与传感器材料和工艺研发的团队(摧毁了人才体系),下马了全部传感器项目(摧毁了科研体系),这使得我们在这个领域彻底投降,相关研发人员的精髓全部进入了外资企业。这一战略性决策失误完全摧毁了我国仪器仪表工业独立自主的基础,此后的十多年间,只有军工领域的仪器仪表研发工作还在苦苦支撑,而且相关单位无一例外的全部处于亏损状态。

所以目前的情况是我们每年必须出口一定数量的宝贵的重稀土(轻稀土不值钱),以换取发达国家对我们的传感器对价出口,这是有清单的。所以如果想拿重稀土做国际博弈的筹码,就得先过仪器仪表这一关,所以网络愤青的很多叫嚣是毫无意义的。

好在2008年国际金融危机给了我们一个机会,我们的企业开始收购欧洲小国(如比利时和卢森堡)的仪器仪表企业,等于是以比较小的代价再次以引进技术为基础的开始仪器仪表工业的重新起步。这些企业规模虽然不大,但是都有自己的绝活,可以说给处于绝境中的中国仪器仪表工业重新带来的生的希望。于是这几年我们可以看到军工方面的仪器仪表进口清单每年都在以快于预期的速度缩短,航天等关键领域的仪器仪表国产化率也在飞速提高,但是工业级仪器仪表仍无大的起色,因为这需要掌握大批量、低成本的制造技术和工艺,我们目前还不具备这个能力,只有等我们把相关人才体系初步建立起来再看。

其实笔者码下这些文字真正的目的在于提醒读者,我国的高端数控设备,乃至整个高端制造业和世界先进水平之所以有现在这样的差距,和20世纪90年代在仪器仪表工业方面自废武功关系极大,而且这个领域不可能像集成电路一样可以专门设立一个专项来砸钱提高,只能通过各种大项目一个点一个点的逐渐填补空白并提升水平,因为这是一个小批量多品种,量身定制为主的市场,没有工艺和材料积累,几乎生存不了。

然后是高端数控机床里的高端轴承问题。军用和航天级的轴承我们都能自主满足需求,但是大批量、低成本的制造工业级的高端轴承,这个我们目前还做不到。这是为什么呢?因为轴承这个东西很特殊,虽然形状看起来简单,但是要求可一点都不简单。不光对误差有要求,还对误差的形状和分布有要求。我们知道,把任何一个零件表面放大之后都会看到凹凸起伏,我们一般所说的误差就是这些凹凸起伏的高度差,然而高端轴承不光对这些凹凸起伏的高度有要求,还对它们的形状和分布有要求。而什么样的形状和分布才是好的,这个标准一直都垄断在SKF这样的国际轴承巨头手里,对外严密封锁,我们也是最近几年才逐渐掌握(其实就是对表面形状进行谐波分析),再加上特种陶瓷材料方面的进步,所以才解决了太行发动机和新一代涡扇发动机的轴承国产化问题。然而对于批量更大的高端工业级轴承来说,用什么样的材料和工艺才能保证符合标准且足够稳定,目前我们还在摸索,毕竟军用和航天轴承的材料和工艺都过于昂贵,在可预见的将来是不可能大规模民用化的。

都说我们的基础零器件差距大,20世纪90年代的瞎折腾应该为此负主要责任。其实在很多基础零器件领域,现在我们等于从头再来,其中的艰难是可想而知的,要做好为之苦干30年的准备。

至于高端数控系统,其实我们已经突破了,除了大连科德以外,华中8系统在经历了十年的改进和磨合之后,已经在国产大型和重型机床上广泛运用了,比如用来给大型舰艇制造螺旋桨的七轴六联动龙门铣床用的就是华中8系统,其加工的产品曲面形状误差不大于3μm;在中航沈飞,华中8系统救活了一些坏掉的进口设备,其加工精度恢复甚至超过了原有水准。但是由于数控机床是一个红海市场,竞争极为激烈,对成本又非常敏感,所以国产数控系统也好,国产高端数控机床整机也罢,目前都极难在通用机械制造领域有大的建树,在可预见的将来,国产系统和整机的主要用武之地还是军工等特殊行业和极限制造领域,在大量的通用机械制造领域,进口设备仍然会是绝对的主力。但是无论如何,现在毕竟已经迈出了国产高端数控设备产业化的第一步。

制造强国,道阻且长。

最新大连机床:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板可以看看这篇名叫大连科德:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板的文章,可能你会获得更多大连机床:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板

我们找到第551篇与大连科德:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板有关的信息,分别包括:

以下是的一些我们精选的大连科德:以大连科德为例说说国产机床的进步和短板

总所周知,近十年来我国在数控机床领域的进步极大。很多之前没法走出实验室,用途仅仅是应对验收的技术都已经迈向了产业化,并逐渐拥有了自己的高端产品,开始支撑战略领域的产业升级。

其中的典型例子就是大连科德。

作为一家从做数控系统起家,专攻航空航天结构和透平式动力机械制造的高端机床企业,科德研发生产的设备已经在我国军工领域广泛使用,并部分替代了进口设备。下面是KToolG3515五轴工具磨床。



它的性能参数如下。



然后是斩获CCMT2018展会“春燕奖”的KHMC125UMT卧式复合加工中心。





和大部分采用进口数控系统(高端用西门子或者海德汉,中低端用发那科),或者披着国产外衣,但几乎所有的核心零部件都需要进口的所谓自主品牌不同,科德设备的数控系统、伺服电机、力矩电机、电主轴电机、工作主轴和摆头等核心和关键软硬件模块均为自主研发,自主配套率达到了很高的水平。当然某些关键和核心零器件还是需要进口的,这个在后文会有提及。

以下是科德设备加工的透平式动力机械零部件,刀纹细腻美丽,非常漂亮。





就在前段时间,航天科工集团飞航技术研究院(也就是通常所说的三院)的官方微信号发布了一篇关于全国技术能手孙长胜的报道,在该报道的配图中,一排科德KMC800UMT五轴立式复合加工中心赫然引人注目(注意铭牌上的04专项示范设备字样)。



必须提请读者注意的是,孙长胜所在的单位——三院31所对外称北京动力机械研究所,是我国飞航式导弹动力设备最重要的研发和生产单位,我国多型导弹所采用的涡喷、涡扇和冲压发动机均为31所研发和生产,某高新飞行器的新体制动力装置也是31所的杰作。能够得到该单位的批量订单,说明科德产品的成熟度已经达到了相当的高度,也说明军工单位对国产高端数控设备的信任度达到了相当的高度。实际上目前国产高端数控机床的成熟型号平均故障间隔时间(MTBF)普遍达到了2000小时,已经接近国际先进水平。KMC800系列的性能参数如下。



其刀具主轴最大功率为38kW,最大扭矩为186Nm,最大转速为18000rpm,基本满足高速重切削的需求;最大进给速度为48m/min,基本满足对尺寸较大的复杂零件的加工需求,花岗岩底座和高刚度床身设计则保证了很高的加工精度——直线定位精度达到了5μm,重复定位精度达到了3μm;而角度定位精度则达到了5",重复定位精度达到了3"——这已经是量产型高端机床的国际一流水平。

在这里需要说明一下,很多精度极高的超精密加工设备是无法量产的,比如美国LLNL就有一台金刚石磨床,其加工的零件表面粗糙度(Ra)可低至1nm,但是这样的设备核心和关键零部件几乎全靠纯手工打造,批量极小(甚至只有一台/套),技术也不扩散,基本上就是各国自己做了自己用。其实我国也有类似的超精密加工设备,用来加工激光陀螺仪的内腔表面等。本文讨论的高端机床都是量产型的,与这类超精密加工设备无涉。

其实如果单从精度来看,KMC800UMT已经和与其尺寸接近的瑞士斯达拉格STC800不相上下,但是考虑到STC800的主轴能在相似的功率(37kW)下爆发出940Nm乃至1300Nm的恐怖扭矩,进给速度更是高达60m/min,加工精度还类似,笔者认为说科德的技术积累和斯达拉格相比还有一个数量级甚至更大的差距毫不夸张。因为稍有相关常识的人都知道,扭矩的重要性比转速要高得多——如同样尺寸的小型高速铣设备,日本牧野的最大转速可达50000-60000rpm,而瑞士GF旗下米克朗的转速只有30000rpm,然而后者的售价却比前者要高一半,原因就在于后者在相同的转速下扭矩远大于前者(所以真正有经验的从业者是不会被日式宣传所迷惑的)。



况且STC800家族还有一个专门做高速加工的STC800X呢。它的性能请大家自行体会(这是30000rpm/120kW的怪物啊)。



同时满足高速重切削、快进给和高精度的加工需求,其实正是斯达拉格在尖端制造领域近乎于独霸地位的基础,他们的技术积累和研发能力,我们目前还可望而不可即。唯一的好消息是,瑞士是永久中立国,他们生产的设备不存在禁运问题……

其实说起国产高端数控设备的短板,以测量器件为代表的仪器仪表是绕不过去的坎。其实很多机械零部件制造方面的问题,也和缺乏高端测量器件和相关仪器仪表有极大关系。目前我国的高端数控设备的测量器件可以说100%依赖进口,如海德汉的光栅尺,雷尼绍的测量探针和激光测量设备等。其实这些仪器仪表我国不是不能做,只是做出来没有人愿意用,原因主要有三个。一个是精度差,与进口顶级货相比差一个数量级;二是故障率太高,寿命短,大概只有进口货一半寿命,国内仪器仪表厂家售后服务一般又跟不上,经常耽误工作;三是可靠性差,可重复还原状态不稳定,大概比进口货低一两个数量级。

这里面的历史渊源要追溯到上世纪90年代,当时改革的决策者并不懂得仪器仪表是工业体系的眼睛鼻子耳朵嘴巴,是工业化和产业升级的基础,他们只看到这个行业亏损严重,就认为应该甩包袱,直接撤销了仪器仪表工业部(摧毁了顶层设计体系),解散了所有参与传感器材料和工艺研发的团队(摧毁了人才体系),下马了全部传感器项目(摧毁了科研体系),这使得我们在这个领域彻底投降,相关研发人员的精髓全部进入了外资企业。这一战略性决策失误完全摧毁了我国仪器仪表工业独立自主的基础,此后的十多年间,只有军工领域的仪器仪表研发工作还在苦苦支撑,而且相关单位无一例外的全部处于亏损状态。

所以目前的情况是我们每年必须出口一定数量的宝贵的重稀土(轻稀土不值钱),以换取发达国家对我们的传感器对价出口,这是有清单的。所以如果想拿重稀土做国际博弈的筹码,就得先过仪器仪表这一关,所以网络愤青的很多叫嚣是毫无意义的。

好在2008年国际金融危机给了我们一个机会,我们的企业开始收购欧洲小国(如比利时和卢森堡)的仪器仪表企业,等于是以比较小的代价再次以引进技术为基础的开始仪器仪表工业的重新起步。这些企业规模虽然不大,但是都有自己的绝活,可以说给处于绝境中的中国仪器仪表工业重新带来的生的希望。于是这几年我们可以看到军工方面的仪器仪表进口清单每年都在以快于预期的速度缩短,航天等关键领域的仪器仪表国产化率也在飞速提高,但是工业级仪器仪表仍无大的起色,因为这需要掌握大批量、低成本的制造技术和工艺,我们目前还不具备这个能力,只有等我们把相关人才体系初步建立起来再看。

其实笔者码下这些文字真正的目的在于提醒读者,我国的高端数控设备,乃至整个高端制造业和世界先进水平之所以有现在这样的差距,和20世纪90年代在仪器仪表工业方面自废武功关系极大,而且这个领域不可能像集成电路一样可以专门设立一个专项来砸钱提高,只能通过各种大项目一个点一个点的逐渐填补空白并提升水平,因为这是一个小批量多品种,量身定制为主的市场,没有工艺和材料积累,几乎生存不了。

然后是高端数控机床里的高端轴承问题。军用和航天级的轴承我们都能自主满足需求,但是大批量、低成本的制造工业级的高端轴承,这个我们目前还做不到。这是为什么呢?因为轴承这个东西很特殊,虽然形状看起来简单,但是要求可一点都不简单。不光对误差有要求,还对误差的形状和分布有要求。我们知道,把任何一个零件表面放大之后都会看到凹凸起伏,我们一般所说的误差就是这些凹凸起伏的高度差,然而高端轴承不光对这些凹凸起伏的高度有要求,还对它们的形状和分布有要求。而什么样的形状和分布才是好的,这个标准一直都垄断在SKF这样的国际轴承巨头手里,对外严密封锁,我们也是最近几年才逐渐掌握(其实就是对表面形状进行谐波分析),再加上特种陶瓷材料方面的进步,所以才解决了太行发动机和新一代涡扇发动机的轴承国产化问题。然而对于批量更大的高端工业级轴承来说,用什么样的材料和工艺才能保证符合标准且足够稳定,目前我们还在摸索,毕竟军用和航天轴承的材料和工艺都过于昂贵,在可预见的将来是不可能大规模民用化的。

都说我们的基础零器件差距大,20世纪90年代的瞎折腾应该为此负主要责任。其实在很多基础零器件领域,现在我们等于从头再来,其中的艰难是可想而知的,要做好为之苦干30年的准备。

至于高端数控系统,其实我们已经突破了,除了大连科德以外,华中8系统在经历了十年的改进和磨合之后,已经在国产大型和重型机床上广泛运用了,比如用来给大型舰艇制造螺旋桨的七轴六联动龙门铣床用的就是华中8系统,其加工的产品曲面形状误差不大于3μm;在中航沈飞,华中8系统救活了一些坏掉的进口设备,其加工精度恢复甚至超过了原有水准。但是由于数控机床是一个红海市场,竞争极为激烈,对成本又非常敏感,所以国产数控系统也好,国产高端数控机床整机也罢,目前都极难在通用机械制造领域有大的建树,在可预见的将来,国产系统和整机的主要用武之地还是军工等特殊行业和极限制造领域,在大量的通用机械制造领域,进口设备仍然会是绝对的主力。但是无论如何,现在毕竟已经迈出了国产高端数控设备产业化的第一步。

制造强国,道阻且长。

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我们找到第1篇与 大连机床连环违约后破产有关的信息,分别包括:

以下是的一些我们精选的 大连机床连环违约后破产

大连机床连环违约后破产 债市打破刚兑提速

蔡越坤

机床 " 巨头 " 之一的大连机床集团股份有限责任公司(以下简称大连机床)近一年中债券出现连环违约,成为又一例由于债券违约引爆的破产案件。

11 月 28 日,大连机床 8 只违约债券陆续公告了债权人的申报日期,这意味着大连机床的破产重整化进程正在逐步推进。此前,11 月 10 日,大连市中级人民法院受理了债权人对大连机床等四家公司的重整申请。

一位债权申请现场的工作人员对经济观察报表示:" 从 11 月 20 号开始进入债权申请的流程,债权人到现场提交申报材料申报债权,截止到明年 1 月 20 日才能结束。申报结束后会有专人进行审查是否正确,可能会开债权申报的会议,然后走正常赔偿的流程。相关违约债券和银行等金融机构的贷款都正在处理中 "。

鹏元评级资深研究员袁荃荃对经济观察报表示:" 根据破产法,其包括债券、银行借款等在内的所有存量债务均视为到期并停止计息。从目前的形势看,债券持有人能做的事情就是按要求在债权申报截止日前向破产管理人申报债权,然后等待最终处置结果 "。

2017 年 11 月以来债市违约频发,继丹东港、博源控股、亿利资源、中城建先后出现违约。评级业资深分析师苏莉面对大连机床的破产重整对经济观察报如此感慨:" 未来债券违约会更普遍,投资人、中介机构也会更慎重,有助于其风险意识的培养及风险管控能力的提升。闭着眼睛买债的时代已经过去了。"

10 余家金融机构 " 踩雷 "

大连机床 8 支债券齐齐违约仅用了一年的时间。2016 年 12 月 12 日,因资金链紧张,大连机床未能按期兑付 "16 大机床 SCP001" 的到期本息,首次出现债券违约。评级机构下调公司主体长期信用等级至 C,代表不能偿还债务。此前,2016 年 11 月 21 日大连机床还曾爆有一例技术性违约,不过次日就兑付了本息。

之前,2017 年 8 月 24 日,中国银行 ( 3.920, -0.01, -0.25% ) 间市场交易商协会曾公开谴责大连机床未及时披露 "16 大机床 SCP003" 募集资金用途变更情况等情况,并暂停大连机床债务融资工具相关业务。

根据大连机床 2017 年 10 月 31 日最新披露的征信报告,截至 2017 年 11 月 17 日,大连机床违约债券合计金额为 38 亿元。如此集中化的债券违约债券投资人恐也难预料。大连机床破产重整后,违约债券的兑付后续会如何处理颇受业内关注。

苏莉对经济观察报表示:" 最终结果需要看和解的情况,这主要取决于相关方的博弈能力。理论上来说,这个阶段,除了具有担保抵押的优先级债务,一般无担保债会按照一定比例平等清偿,当然也不排除商讨重整后建立一个相关主体,承接债权或债权转股权。"

除了债券违约外,大连机床累计与银行及其他金融机构的信贷借款达 80 多亿。其中,累计欠息 6.45 亿元,银行承兑汇票垫款金额 20.71 亿元,逾期借款金额为 53.19 亿元。中国银行、建设银行 ( 6.980, -0.16, -2.24% ) 、兴业信托、平安信托、中江信托、信达租赁多家银行、信托、租赁机构 " 踩雷 "。

其中借款逾期一项,兴业信托与平安信托 " 踩雷 " 金额分别达 10 亿元、8 亿元;中国银行、建设银行、兴业银行 ( 17.450, -0.04, -0.23% ) 、农业银行 ( 3.740, 0.00, 0.00% ) 也 " 踩雷 ",金额分别达 1.95 亿元、8 亿元、3 亿元、3.11 亿元。

大连机床债务规模如此庞大,破产清算后债务清偿的优先级也颇受市场关注。一般企业与银行等金融机构发生借贷行为时,银行会要求有相应价值的抵押物。因此,即使大连机床破产重整后,在偿还债务问题时会有优先偿还。

一位从事投资、私募案件诉讼的律师对经济观察报表示:" 根据破产法,大连机床破产清算时除了个人工资、法院费用外,会优先偿还优先级债权更高的债权方。其次,才会偿还没有抵押权的债务,比如债券违约的投资人的债权。"

作为 " 踩雷 " 金融机构之一的兴业银行相关负责人对经济观察报表示:" 东北债务问题突出,大连机床破产重整涉及面较广,具体还需要看重整后能否起死回生,具体还是以处理进展得公告为准。"

穆迪副董事总经理钟汶权也对经济观察报表示:" 对于比较大的银行来说可能损失金额较少,因为银行通常都是要求贷款时要抵押物。具体需要看不同银行跟大连机床双方定的协议,不同金融机构的影响会不一样。"

打破刚兑刚开始

随着东北特钢和大连机床的破产重整案件发生,债券违约打破刚行兑付不是结束,而更像是刚刚开始。

钟汶权对经济观察报表示:" 因为国内企业处理债券违约的经验相对较少,国外可能会更加明朗。一般来说国内债券投资者谈判能力不是很强,债券投资者是比较分散的。国外的做法可能会组织起来,然后集体去诉讼。"

11 月 17 日,央行等起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见征求意见稿》(以下简称资管新规)中,明确提出金融机构必须打破刚性兑付,并且提出了惩处措施。因此,类似由于债券违约引致大连机床的破产重整未来将不是各别案例。" 一直以来债券违约大多刚性兑付,现在也越来越市场化,在国有企业中也看到有一些案例打破刚性兑付。从管层面,还是希望债券市场更为市场化。" 钟汶权称。

从 2016 年三季报显示,大连机床合并报表负债总计 180.87 亿元,资产负债率 77.08%。2016 年前三季度,大连机床合并报表总营收 93.34 亿元,营业总成本则高达 90.47 亿元,利润率仅为 3%。单一报表中,大连机床同期营业利润更是为负 4019.58 万元。

大公国际分析师王洋在分析报告里表示:" 大连机床的违约事件是由行业周期性下行以及企业自身的基本面问题传导到经营和资金链,进而使得信贷资金偿还从紧,最终流动性风险爆发导致债券出现违约。以公司当前的经营情况和债务负担情况来看,全额受偿预计无法达到,最终债权人或不得不做出让步。"" 以前政府不让很多半死不活的企业自然死亡,一直要打营养针延续生命,或者营养针存货也没那么多了。现在大家慢慢接受企业死了,也不会带来大范围的问题。政府和市场对违约的容忍度明显提升。" 苏莉称。

袁荃荃也对经济观察报表示:" 从 2014 年至今,发生实质性违约的债券发行人中不乏央企、国企,更不乏民企、中外合资企业。可以说,刚性兑付被打破、破产重整案例增多是一个很难扭转的大趋势,市场也正在慢慢适应这种 " 新常态 "。告别了高速增长的发展阶段,实体经济创造效益的难度逐渐加大,一旦行业供需形势恶化或者经营不善、投资失误,都可能会导致企业出现资金断流、无法融资的情况,所以市场应对后续更大面积违约风险的爆发有合理的预期。"

2017 年 11 月以来债市违约频发,继丹东港、博源控股、亿利资源、中城建先后出现违约。既然 " 闭着眼 " 买债的时代过去了,对于债券投资人如何更好的识别优质的企业债券,才能避免 " 踩雷 " 违约债是东北特钢、大连机床等案例带给投资人的警醒。

鹏元资信评估有限公司史晓姗分析指出,截止 2017 年 10 月 31 日,109 只违约债券中 27 只已足额兑付,9 只违约债券部分兑付,兑付比例为 33%。其中,公募发行的债券中 16 家发行人的 19 只债券足额兑付,4 家发行人的 5 只债券部分兑付。

袁荃荃表示:" 因此,建议投资者在投前加强对利益保障条款的研究,投中加强信用风险的排查,对于不设担保增信、缺乏抵质押资产的企业应更加谨慎投资。若破产重整方案通过表决且能够顺利实施的话,债务应由新的重组方来承接;反之,则将给投资者造成实际的本金损失。"

" 除了关注企业自身信用资质,还要关注债务结构性。总之,未来的债券评估及投资要更加精细化。" 苏莉称。

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